EE. UU. | Abismo fiscal y tensión geopolítica — Riesgo financiero en LATAM

La sostenibilidad de la deuda pública en Estados Unidos ha entrado en una fase de vulnerabilidad estructural que, sumada a la incertidumbre por el posible retorno de Donald Trump a la Casa Blanca, está reconfigurando el mapa de riesgos en América Latina.

22 de agosto de 2026  |  3 min de lectura

El déficit fiscal persistente en Washington mantiene los tipos de interés en niveles elevados, fortaleciendo al dólar como activo refugio y encareciendo drásticamente el servicio de la deuda para los países de la región. Esta situación se ve agravada por la inestabilidad en el Estrecho de Ormuz, donde las amenazas de la administración estadounidense contra Omán por su acercamiento a Irán presionan al alza la inflación energética global.

En este escenario, mercados clave para la inversión española como México y Colombia enfrentan una presión doble: el encarecimiento de sus costes financieros y una volatilidad cambiaria aguda. Mientras el capital estadounidense se repliega hacia activos domésticos de mayor rendimiento, potencias como China ganan terreno mediante diplomacia de asistencia y financiación de infraestructuras, como evidencia la reciente entrega de 77 toneladas de ayuda humanitaria a Colombia tras el terremoto de agosto. Para las filiales españolas, la combinación de tipos altos, debilidad de las monedas locales y tensiones institucionales —como el conflicto entre el PRI y el INE en México— conforma un entorno operativo de alta complejidad.

Fragilidad institucional y avance de capital alternativo

El actual panorama no responde a un ciclo de volatilidad transitoria, sino a un cambio en el equilibrio de poder y financiación en la región. La incapacidad de Estados Unidos para estabilizar su frente fiscal está provocando un efecto de expulsión de capitales en los mercados emergentes. Esta «fuga hacia la calidad» penaliza especialmente a economías con ruidos institucionales internos. En México, la denuncia del PRI ante el Departamento de Estado de EE. UU. contra conseeros del INE introduce un factor de inseguridad jurídica que eleva la prima de riesgo. Este tipo de conflictos debilita la confianza del inversor internacional en un momento donde el coste del crédito al consumo ya está lastrando sectores como el turismo y el comercio.

Ante el vacío de liderazgo financiero estadounidense, China está ejecutando una estrategia de «punto de inflexión» o tipping point. Al movilizar recursos de forma inmediata en situaciones de crisis —como el apoyo logístico y energético tras el sismo en el Valle del Cauca—, Pekín no solo ofrece asistencia, sino que establece las bases para una mayor penetración en contratos de infraestructura a largo plazo. Para las empresas españolas, esto supone competir en un entorno donde la financiación tradicional en dólares se encarece, mientras que el capital asiático ofrece condiciones que podrían desplazar a los actores europeos en sectores estratégicos como la construcción y la energía.

La resiliencia operativa también se ve puesta a prueba por factores exógenos. La parálisis de infraestructuras críticas, como ocurre con el Paso Los Libertadores en Chile tras nevadas históricas, ejemplifica cómo la falta de protocolos eficientes y la desinversión pueden cercenar un tercio de la operación anual en sectores clave. En un contexto de ajuste fiscal, los gobiernos regionales tienden a recortar en mantenimiento y obra pública, lo que incrementa el riesgo de interrupción de negocio para las concesionarias españolas.

Vulnerabilidad del capital español en sectores estratégicos

• Banca y Finanzas: BBVA y Santander afrontan un encarecimiento del fondeo mayorista y un riesgo creciente de morosidad en sus carteras de crédito en México y Colombia.
• Energía: La volatilidad en el Estrecho de Ormuz y las amenazas de Trump disparan los costes operativos y complican la planificación de márgenes para Repsol y Naturgy.
• Infraestructuras y Construcción: El recorte en licitaciones públicas por ajustes fiscales en la región amenaza el backlog de empresas como ACS, Ferrovial o Sacyr.
• Turismo: Los grupos hoteleros (Meliá, NH) perciben una contracción en el flujo de viajeros locales debido a la restricción del crédito al consumo.
• Logística: La inestabilidad en las rutas marítimas globales y el encarecimiento de los hidrocarburos elevan los costes de distribución para las filiales españolas.

Hitos de vigilancia para la estrategia corporativa

• Septiembre 2026 — Ejecución de ayudas chinas en Colombia: Seguimiento de la condicionalidad de los nuevos fondos de reconstrucción y su impacto en licitaciones de obra pública.
• Octubre 2026 — Resolución del conflicto INE-PRI en México: Clave para evaluar la estabilidad de las instituciones electorales y su impacto en la calificación crediticia soberana.
• Noviembre 2026 — Evolución del bloqueo en el Estrecho de Ormuz: Las represalias de EE. UU. contra Omán determinarán si el precio del crudo entra en una espiral inflacionista estructural.
• Diciembre 2026 — Revisión de coberturas cambiarias (Hedging): Momento crítico para que las tesorerías corporativas ajusten su exposición al peso mexicano y colombiano ante el cierre del ejercicio.